Opciones De Cobertura De Delta Hedge

La teoría del delta que cubre una posición corta en una opción se basa en las operaciones en la acción y el efectivo, es decir yo consigo la prima de la opción y tomo posiciones en la acción y el efectivo. En la teoría clásica de no-arbitraje, tengo lo siguiente si soy una opción corta, obtener la prima y cubrir la estructura con el stock: marketvalue (stock trading) prima recibida marketvalue (opción) que es equivalente a marketvalue (stock trading) Valor de mercado (opción) - prima recibida donde supongo cero tipos de interés. Así, si yo delta cubrir una opción que no corto, la prima de que no recibí, entonces la relación debe ser el mismo que el lado izquierdo de la ecuación no cambia. Si quiero hacer una opción de pago, cambio el subyacente: marketvalue (stock trading) marketvalue (opción) - premium received Si hago esto con futuros, todos los costos deben ser incluidos en el precio de los futuros y los pagos de margen. Para resumir . Replicando la opción sin realmente el comercio, voy a replicar menos la prima. Voy a obtener menos que el pago. ¿Es esto correcto? ¿Qué sucede si hago la cobertura con futuros? Entonces no necesito dinero en efectivo, a excepción de la cuenta de margen. Para hacer la pregunta de manera diferente: si reproduzco un put o una llamada con futuros puedo hacer dinero (el pago) de nada Obviamente no: voy a perder la prima de la opción. Además, tengo un error de cobertura y un riesgo adicional (riesgo de base). ¿Hay algo que me perdí es la prima y el error de cobertura de la diferencia sólo se preguntó 22 de noviembre 12 a las 10:24 Está perdiendo la base de futuros y el costo de rollo. Los futuros expiran, y necesitan ser rodados en la nueva expiración. La base no es estática y puede variar considerablemente, dependiendo del subyacente específico y del contrato. Quants puede tener dificultades para apreciar esto, pero la base no es en absoluto cuantificable en todo momento: puede variar enormemente completamente debido a los cambios en la demanda y la oferta. Esas son las cosas que definitivamente te falta. Puedo a su vez perder más, pero esos dos vienen a la mente de inmediato. Pero lo más importante, me doy cuenta de cómo usted hizo la pregunta que usted no está realmente completamente en la parte superior de las opciones de precios y la teoría de cobertura. Para cubrir parte de una opción de exposición que necesita para comprender plenamente a qué parte específicamente no desea tomar la exposición a través de la aplicación de una cobertura. Usted también necesita entender que la mayoría de los griegos son dinámicos, lo que significa que usted necesita considerar re-hedging, específicamente por lo mucho y lo más importante con qué frecuencia. Le recomiendo pasar tiempo leyendo a través de Hedging dinámico de Talebs porque describe la cobertura desde la perspectiva de los practicantes. Edit: Por los enlaces de solicitud para proporcionar el enfoque de replicación para las opciones de futuros: y aquí un documento más interesante que muestra cómo hacer frente a riesgo de base: Gracias por su respuesta. Para los costos del rollo: los ignoramos, si sólo cubrimos por algunos días o una semana - entonces no hay necesidad de rodar - no estoy de acuerdo con el riesgo base. Voy a echar un vistazo al libro de Taleb. Pero después de todo: ignorando el margen y la base que puedo replicar una opción a un cierto grado sin efectivo. Si ajuste mi posición en alta frecuencia puedo producir una opción de pago sin dinero (o poco en la cuenta de margen, tal vez menos que la prima). Cuál es el argumento principal por qué puedo ser consciente de cambiar la volatilidad implícita y esas cosas. Pero ¿qué pasa si a menudo ajustar ndash Richard 22 de noviembre 12 a las 15:35 No, no puede, porque de lo contrario podría, como bien señaló, el arbitraje de la opción contra la replicación. Los futuros negocian contra el subyacente a una prima / descuento (antes de la liquidación) por la razón exacta de la financiación (préstamo / préstamo) el valor monetario subyacente más pos / neg. Durante la vida del futuro. Con los activos subyacentes positivos, se supone que el flujo de caja positivo positivo más su inversión debe resultar en un precio de futuros más bajo que el subyacente antes de la expiración, lo contrario se aplica para los activos que cuestan para mantener (almacenamiento). Ndash Matt Wolf Nov 23 12 at 8:51 siento que hay mucho más a esto, porque a veces tienen rendimientos de signo contrario en el mismo activo. No creo que este tratado debe ser parte de la pregunta, ya que supongo que la mayoría están familiarizados con los fundamentos de los futuros / forward de precios. Ndash Matt Wolf Nov 23 12 at 8:54 Estoy confundido lo que más te gusta saber: El hecho de que los futuros sólo requieren un margen de desembolso y no la inversión en efectivo completo ya está fijado el precio en el contrato de futuros. Ahora usted acaba de precio de la opción en él, que es la forma en que todas las opciones de futuros tienen un precio. Y es así como las opciones de cualquier activo tienen un precio, ya sean bananas o futuros, o acciones, o índices. Ndash Matt Wolf Nov 25 12 at 10:01 Estoy cada vez más confundido lo que tratas de lograr aquí. No puedo comentar más por falta de comprensión de su punto. Si usted trata de una opción de futuros, entonces la forma correcta de cobertura delta es con el futuro. Todavía puede delta cubrir cualquier activo con un contrato de futuros, pero posiblemente no será la cobertura más óptima. Ndash Matt Wolf Nov 26 12 at 9:23 Los requisitos de Contango y clearinghouse son más que simples problemas. Como dijo Mateo, si socavan el arbitraje, hacen inútil la pregunta teórica como se indica actualmente. Es necesario determinar si los costos del contango y los cambios en el margen de compensación son cuantificables (parece poco probable) y son menores que el valor de arbitraje de la estrategia comercial. Ndash Ellie Kesselman 1 de Dic de 13 a las 4: 46Delta Neutral Trading Neutral Trading - Definición Una posición de opción que es relativamente insensible a los movimientos de precios pequeños de la acción subyacente debido a tener cerca de cero o cero valor delta. Delta Neutral Trading - En términos Layman En términos simples, delta comercio neutral es la construcción de posiciones que no reaccionan a pequeños cambios en el precio de la acción subyacente. No importa si la acción subyacente sube o baja, la posición mantiene su valor y ni aumenta ni disminuye en el precio. En la negociación de opciones, esto también se conoce como Delta Neutral Hedging. Con el fin de entender el comercio neutral delta, primero debe aprender lo que es Delta Value y otros griegos opción. Delta Neutral Trading y Delta Neutral Hedging son excelentes estrategias posibles sólo por el uso de opciones, lo que mejora el valor de la opción de comercio. Probablemente las opciones de acciones más precisas escoge nunca. Beneficio con el Sr. OppiE, autor y dueño de Optiontradingpedia, a través de sus mejores opciones personales ahora El comercio superior de 2015 hizo 267 Beneficio en las opciones de venta de SPY Delta Neutral Trading y Delta Neutral Hedging son sólo para los comerciantes de opción que no quiere ningún riesgo direccional ni sesgo . Delta neutrales de cobertura no sólo elimina pequeños riesgos direccionales, sino que también es capaz de obtener un beneficio en una explosiva alza o desventaja si el valor gamma de las posiciones se mantiene positiva. Como tal, la cobertura neutral delta también es grande para las existencias inciertas que se espera que hagan grandes rupturas en cualquier dirección. Delta Neutral Trading - términos y jerga Un contrato de opción con 0,5 valor delta se refiere a tener 50 deltas (cada contrato representa 100 acciones, por lo que 0,5 x 100 50). 100 acciones se denomina tener 100 deltas ya que cada acción tiene un valor delta de 1. Todo lo demás igual e ignorando la volatilidad, siendo largo 100 deltas significa que si la acción subyacente sube por 1, la posición gana 100 y si la acción se mueve La posición pierde 100. Una posición que es larga 50 deltas significa que si el stock subyacente sube por 1, la posición gana 50 y si la acción se desplaza hacia abajo por 1, la posición pierde 50. Siendo delta neutral o 0 Delta, significa que el valor de posición no sube ni baja con el stock subyacente. Entender el delta es, por lo tanto, el conocimiento comercial más importante de la opción fundamental. Existen dos formas de cobertura neutra delta, conocidas como Hedging Delta Delta y Hedging Delta Delta. La cobertura estática del delta significa fijar una posición al delta cero y después dejarlo para desenrollar en sus los propios. Dynamic Delta Hedging consiste en reiniciar continuamente el delta de una posición a cero. Delta Neutral Trading - Option Only Ejemplo Una opción de compra At The Money (ATM) tiene un valor delta de 0,5 y una opción de venta ATM también tiene un valor delta de -0,5. La compra de la opción de compra y de la opción de venta da lugar a una posición neutra delta con un valor de 0 delta. 0,5 (opción de compra) - 0,5 (opción de venta) 0 Delta Comprar la opción de compra y la opción de venta al mismo precio de huelga de dinero es una estrategia de negociación de opciones neutrales delta neutral, llamada Long Straddle. Beneficiándose cuando la acción subyacente se mueve hacia arriba o hacia abajo significativamente. Delta Neutral Trading - Opción Stock Ejemplo Una acción tiene un valor delta de 1, ya que su valor aumenta 1 por cada 1 aumento en la acción. Si usted es dueño de 100 acciones de una acción, puede alcanzar una posición neutra delta mediante la compra de 2 contratos de sus opciones de venta de dinero con un valor delta de -50 por contrato. 100 (valor delta de 100 acciones) - 100 (2 x 50) 0 Delta Cualquier pequeña caída en el precio de las acciones será instantáneamente compensada por un aumento en el valor de las opciones de venta. Cualquier pequeño aumento en el precio de las acciones también será compensado por una caída en el valor de las opciones de venta. Esta es una técnica de comercio de opción muy popular utilizada por los comerciantes de opción que posee acciones para proteger el valor de esa posición cuando la acción alcanza un nivel de resistencia fuerte. Esta es una buena opción técnica de negociación para los comerciantes de opciones que tiene acciones a largo plazo para protegerse contra las caídas en el camino. Delta Neutral Trading - Propósito Hay dos propósitos para ir delta neutral en una posición y son las opciones favoritas técnicas de negociación de veteranos o los comerciantes opción institucional. Los llamo Delta Neutral Trading y Delta Neutral Hedging. 1. Delta Neutral Trading - Para hacer un beneficio Delta Neutral Trading es capaz de obtener beneficios sin tomar ningún riesgo direccional. Esto significa que una posición de negociación neutra delta puede beneficiarse cuando el stock subyacente permanece estancado o cuando la acción subyacente rallyes o zanjas fuertemente. Esto se cumple de 4 maneras. 1. Por la oferta pida la extensión de la opción. Esta es una técnica que sólo los comerciantes de la opción de mercado de negociación puede ejecutar, que es simplemente comprar al precio de la oferta y simultáneamente a la venta a precio de venta, creando una transacción neto delta cero y beneficiarse de la propagación bid / ask sin riesgo direccional en absoluto. Esto también se conoce como Scalping. 2. Por la decadencia del tiempo. Cuando una posición es delta neutral, con un valor 0 delta, no se ve afectada por pequeños movimientos realizados por el stock subyacente, pero sigue siendo afectada por la decadencia del tiempo a medida que el valor premium de las opciones implicadas continúa disminuyendo. Se puede establecer una posición de negociación de opciones para aprovechar esta descomposición de tiempo y un ejemplo de ello es el Straddle corto que se beneficia si el stock subyacente permanece estancado o se mueve hacia arriba y hacia abajo de forma insignificante. 3. Por volatilidad. Mediante la ejecución de una posición neutral delta, se puede beneficiarse de un cambio en la volatilidad sin riesgo direccional cuando la acción subyacente se mueve insignificante. Esta estrategia de negociación de opciones es extremadamente útil cuando se espera que la volatilidad implícita cambie drásticamente pronto. 4. Al crear estrategias volátiles de negociación de opciones. A pesar de que las posiciones neutras delta no se ven afectadas por pequeños cambios en el stock subyacente, todavía puede beneficiarse de grandes movimientos significativos. Un ejemplo de esta estrategia de negociación de opciones es el Straddle largo que mencionamos anteriormente. Esto se debe a que una posición neutra delta típica sigue siendo Gamma positiva, lo cual aumenta la posición delta en la dirección del movimiento, permitiendo que la posición gane en cualquier dirección. 2. Delta Neutral Hedging - Para proteger la posición Delta Neutral Hedging es una técnica de negociación de opciones utilizada para proteger una posición de los cambios de precios a corto plazo. Esto es particularmente útil para las acciones a largo plazo o la opción LEAPs comprar y mantener la estrategia. La ventaja de utilizar la cobertura neutra delta es que no sólo protege su posición de pequeños cambios de precios durante tiempos de incertidumbre como cerca de resistencia o niveles de soporte, sino que también permite que su posición continúe beneficiándose desde ese momento si las existencias suben o Cae fuertemente. Ejemplo de Delta Neutral Hedging para Stocks - John poseía y tenía 1000 acciones de Microsoft por 27 por acción el 14 de marzo de 2007. El 14 de mayo, cuando Microsoft estaba operando a 31, John determinó que se había alcanzado un nivel de resistencia y quería realizar un Delta neutrales de cobertura contra un cambio de precio a corto plazo, mientras que la posibilidad de obtener ganancias debe MSFT rally o zanja fuertemente desde este punto. John compró 20 contratos de 31 de julio para ejecutar la cobertura delta neutral. Si el MSFT reúne fuertemente a partir de este punto, las opciones de venta simplemente vencirán sin valor mientras las acciones continúan ganando en valor, permitiendo que la posición Para seguir beneficiándose después de que el costo de las opciones de venta ha sido compensado por el aumento en el precio de las acciones. Si las tasas de MSFT a partir de este punto, las opciones de venta finalmente ganará en el precio más rápido que las acciones como 20 contratos representa 2000 acciones de MSFT, lo que permite a la posición de beneficio mientras MSFT sigue cayendo. Una cobertura neutra delta para las acciones realmente crea una posición de negociación de opciones Synthetic Straddle. Ejemplo de Delta Neutral Hedging para Opciones - John poseía y celebró 10 contratos de Microsofts Marzo 2008 LEAPs opción de compra al precio de ejercicio de 20 el 14 de marzo de 2007 cuando MSFT se cotizaba a los 27. El 14 de mayo, cuando Microsoft estaba operando a 31, John Determinó que se ha alcanzado un nivel de resistencia y quería realizar una cobertura delta neutral frente a un cambio de precios a corto plazo, mientras que ser capaz de obtener ganancias debe MSFT rally o zanja fuertemente desde este punto. Asumiendo que las opciones de llamada LEAP tienen un valor delta de 0,8, John compró 16 contratos de 31 de julio para ejecutar la cobertura delta neutral. 0 (delta value of LEAPs options) - 800 (valor delta de 16 contratos de las opciones de colocación de dinero) 0 delta Si MSFT se recupera fuertemente a partir de este punto, las opciones de put simplemente vencirán sin valor mientras las opciones LEAPs continúan ganando valor, Permitiendo que la posición continúe beneficiándose después de que el costo de las opciones de venta haya sido compensado por el aumento en las opciones de LEAP. Si las zanjas de MSFT a partir de este punto en adelante, las 16 opciones de venta finalmente ganará en el precio más rápido que las 10 opciones de compra LEAP, lo que permite a la posición de beneficio mientras MSFT sigue cayendo. Delta Neutral Hedging efectivamente Bloqueos En los beneficios de su posición a largo plazo justo en el punto de la cobertura neutral delta se pone en su lugar, mientras que le permite seguir manteniendo su stock favorito o LEAPs. Sin la cobertura neutra delta, la única manera que usted puede sellar en beneficios es a través de la venta de la posición. Las posiciones de las opciones alcanzan el neutro delta mediante la cobertura basada en una relación de cobertura de -1. Delta Neutral Hedging - Paso a paso Delta Neutral Hedging. Paso 1 - Determine el valor delta total de su posición actual. Si usted es la celebración de 100 acciones, entonces usted es largo 100 deltas. Si tiene opciones, entonces debe determinar el delta total de sus opciones multiplicando el valor delta de cada opción por el número de opciones. Si tiene 10 contratos de opciones de llamada con 0,5 delta cada uno, entonces su valor del delta total es 0,5 x 1000 500 deltas. Delta Neutral Hedging. Paso 2 - Determine el tipo de cobertura neutra delta necesaria. Si su posición es deltas largos, entonces necesitará deltas negativos como cobertura y si su posición es deltas negativos, entonces necesitará deltas largos como cobertura. Opciones de compra larga / Opciones de venta corta Deltas largas Opciones de compra corta / opciones de venta larga Deltas negativas Si su posición es larga 100 deltas, tendrá que producir 100 deltas cortos para dar lugar a deltas cero. Puede hacerlo mediante la venta de opciones de compra o la compra de opciones de venta. Delta Neutral Hedging. Paso 3 - Determine el valor delta total necesario para cubrir. Después de determinar qué tipo de cobertura de su posición necesita, ahora debe calcular cuántos de los setos que necesita por la siguiente fórmula. (Delta Total Ahora / 100) / Valor Delta de las Opciones Elegidas de Hedge Si su posición es 100 deltas largos, necesitará producir 100 deltas cortos para resultar en deltas cero. Suponiendo que tanto en el dinero las opciones de compra y las opciones de venta tienen 0,5 valor delta. (100/100) / 0,5 2 contratos Usted puede comprar 2 contratos de opciones de venta o vender 2 contratos de opciones de compra para realizar una cobertura delta neutral en la posición. Delta Neutral Hedging - opciones cortas o largas Como usted ha aprendido de arriba, las opciones de la llamada corta y las opciones put largas producen los deltas negativos, así que cuál es la diferencia entre los dos en una posición del neutro delta Las opciones de la llamada corta ponen la decadencia del tiempo en su favor y Da lugar a ganancias adicionales si la acción subyacente sigue estancada, pero su inconveniente es que la protección contra la baja que ofrece se limita al precio de las opciones de compra a corto plazo. Si la acción subyacente cae más que el costo de las opciones de la llamada corta, su posición comenzará a hacer una pérdida. Las opciones de put largas ofrecen protección a la baja ilimitada y eventualmente permite que la posición gane si el stock subyacente cae significativamente, pero el inconveniente es el deterioro del tiempo, y puede resultar en una pequeña pérdida debido a la erosión del valor de la prima si la acción subyacente permanece estancada. Delta Neutral Trading - Factores Como todos sabemos, el valor delta de las opciones de acciones cambia todo el tiempo. Cualquier cambio en los valores delta afectará al estado neutro delta de una posición neutra delta. La tasa de cambio del valor delta a un cambio en el stock subyacente se rige por el valor GAMMA. El valor gamma aumenta el delta de las opciones de compra a medida que sube el stock subyacente y aumenta el delta de las opciones de venta a medida que el stock subyacente disminuye. Es exactamente este efecto gamma que permite una posición neutra delta para obtener un beneficio, no importa si la acción subyacente se mueve hacia arriba o hacia abajo fuertemente. Una posición se puede hacer para ser totalmente estancado no importa cómo es fuertemente la acción se mueve si la posición se cubre Delta y Gamma neutral. Días dejados a la expiración también afecta el valor delta de las opciones de dinero. Cuanto más cerca de la expiración, más bajo es el delta de las opciones de dinero. Delta Neutral Trading - Hedging dinámico de Delta (Hedging dinámico) El valor de Delta en el comercio de opciones cambia todo el tiempo debido al valor Gamma. Moviendo lentamente una posición de negociación delta neutra fuera de su estado neutro delta y en un estado polarizado direccional. A pesar de que este comportamiento permite que las posiciones comerciales neutrales del delta se beneficien en todas las direcciones, en una posición neutra delta que se crea para aprovechar la volatilidad o la decadencia temporal sin ningún riesgo direccional, el estado neutro delta necesita ser continuamente mantenido y restablecido. Este reajuste continuo de una opción de posiciones de negociación de valor delta a cero es Dynamic Delta Hedging o simplemente, Hedging Dinámico. Ejemplo de cobertura dinámica Delta John desea beneficiarse del valor premium de las empresas XYZ Feb 50 Opciones de compra. Él convoca todos sus conocimientos de negociación de opciones y decide realizar una cobertura neutral delta para eliminar el riesgo direccional, mientras que la venta de las opciones de 50 llamadas de febrero con el fin de cosechar su valor de prima como beneficio. XYZ acciones es de 50 ahora. Sus opciones de Llamada Feb 50 son 2,50, valor delta 0,5, valor gamma 0,087 y valor teta -0,077. Aquí está la posición inicial neutral del delta de Johns. Long 100 acciones XYZ Corto 2 contratos de Feb50Call. (100 deltas) (- 0,5 x 200) 100 - 100 0 delta Posición de negociación neutra delta neutral es delta neutral en la ejecución y se descompondrá a una tasa de 15.40 (-0.077 x 200) por día, todo lo demás es constante y finalmente hará El valor total de la prima de 500 (2,50 x 200) como beneficio. 5 días más tarde, las acciones de XYZ subieron de 1 a 51. Las existencias de XYZ son 51. Las Opciones de Llamada de Feb 50 son 3,00, valor delta 0,587, valor gamma 0,083 y valor teta -0,075. El valor de delta del 50% de las opciones de llamada aumentó 0,087 debido al valor gamma de 0,087 cuando se estableció la posición. La posición de John se convierte. (100 deltas) (-0.587 x 200) 100 - 117.4 -17.4 deltas Esto significa que a partir de ahora, la posición de Johns ya no es delta neutral y perderá 17.40 por cada 1 aumento en el stock subyacente. John realiza Dynamic Delta Hedging o cobertura dinámica. John compra 17 acciones adicionales de acciones de XYZ a través de su corredor de operaciones de opciones. Su posición ahora se convierte en: Long 117 XYZ shares Short 2 contratos de Feb50Call. (117 deltas) (-0.587 x 200) 117 - 117.4 -0.4 deltas La posición ahora es sólo 0.4 deltas, que es efectivamente delta neutral. Esta es una cobertura delta dinámica. Como se puede ver en el ejemplo anterior de cobertura dinámica delta, este procedimiento es tedioso y requiere un esfuerzo constante y un seguimiento. Esta es la razón por la cobertura delta dinámica es una técnica de negociación de opciones realizadas principalmente por los comerciantes de opciones profesionales, tales como los creadores de mercado. De nuevo, para proteger la posición de grandes oscilaciones en el material subyacente entre el reequilibrado dinámico de la posición neutra delta, también se puede construir que la posición sea también neutra gamma. Delta Neutral Trading - Matemáticas Donde D 1 Delta valor de las opciones originales. D 2 Valor Delta de las opciones de cobertura. N 1 Cantidad de opciones originales. N 2 Cantidad de opciones de cobertura. Delta Hedging Delta de una cartera de opciones El principal beneficio de delta como herramienta de gestión de cartera es que es aditivo a través de opciones individuales de compra y venta, diferentes huelgas y diferentes tiempos de vencimiento. Por supuesto, todas las opciones deben ser para el mismo subyacente. Usted puede calcular fácilmente el delta total de su posición mediante la suma de los deltas de las opciones individuales. Por ejemplo, usted tiene la siguiente lista de opciones: usted es largo 2 ITM llamadas con un delta de 0,70 usted es corto 1 OTM llamada con un delta de 0,40 usted es largo 1 OTM puesto con un delta de -0,30 El delta total de su La posición es: 2 x 0.70 (2 contratos de llamadas largas) menos 0.40 (resta porque eres corto) más -0.30 (agrega porque eres largo la opción, pero el delta es negativo porque es un put) 1.40 0.40 0.30 0.70 Puede esperar que su valor de mercado de portfolio8217s aumente en 70 dólares (como 1 contrato de opción representa 100 acciones) por cada 1 dólar del aumento subyacente del precio de stock8217s. Opción delta como número de acciones Puede ver el delta como un proxy para el número de acciones. En el ejemplo anterior, su posición total tiene la misma exposición direccional que 70 acciones de la acción subyacente. Ambas posiciones apreciarían por 70 dólares por cada 1 dólar de aumento por acción en el precio de las acciones. Ambos perderían 70 dólares por cada 1 dólar en el precio de la acción. Delta de cobertura de una cartera de opciones con acciones Cuando conoce el delta total de su posición y por lo tanto sabe cuántas acciones representa en términos de exposición direccional, puede fácilmente cubrir esta exposición direccional en caso de que quiera eliminarla por alguna razón. Debido a que todas sus opciones juntos se comportan como 70 acciones de la acción subyacente, puede cubrir su posición mediante la venta de 70 acciones de la acción de corto. La exposición direccional resultante es cero. Por delta que cubre su posición, usted ha eliminado el riesgo que resulta de movimientos direccionales en el precio subyacente de stock8217s. Su posición de opción todavía puede estar expuesta al paso del tiempo. Volatilidad o tipos de interés, ya que estos factores pueden ser cubiertos simplemente comprando o vendiendo el stock subyacente. Cobertura Delta de una posición accionaria mediante opciones La cobertura Delta también se puede utilizar en la dirección opuesta, para cubrir una posición en acciones utilizando opciones. Let8217s dicen que usted tiene 500 acciones en acciones J. P. Morgan y por alguna razón que desea eliminar temporalmente la exposición direccional. Usted puede ser, por ejemplo, ir de vacaciones por una semana y tiene miedo de que su stock va a bajar mientras estás fuera. Al mismo tiempo, usted no quiere vender sus acciones por razones fiscales. Así que usted puede comprar opciones de venta para cubrir la exposición direccional. Mientras mantiene su posición de stock largo. Usted quiere comprar en el dinero pone con un delta de -0.50. ¿Cuántos contratos de opción de venta necesita para comprar? La respuesta es 10, ya que desea que el delta total de la posición sea cero. El delta de su acción larga (500 partes) es 5, por lo tanto usted necesita el delta total de sus opciones put para ser negativo 5. Cubierta del delta debe ser manejada continuamente La idea sobre la cobertura del delta y el ir de vacaciones no es enteramente perfecta. La razón es que el delta de un option8217s no es constante y cambia con muchos factores, principalmente con el moneyness de la opción (y por lo tanto con el movimiento subyacente del precio de stock8217s). Delta también cambia con el paso del tiempo o la volatilidad. Como resultado, usted debe estar observando su cartera continuamente y ajustar sus posiciones si es necesario. En el ejemplo anterior de J. P. Morgan, si el precio de las acciones disminuye, las opciones de venta que utilice para cubrirse estarán en el dinero y su delta probablemente disminuirá de -0.50 a -82.08. Si usted tiene 10 contratos, ahora tiene un equivalente a 700 acciones vendidas a corto, mucho más que las 500 acciones de acciones que usted tiene (usted está overhedged). En este caso, tendrá que ajustar su posición mediante la venta de algunos (probablemente 3) de los contratos de opción de venta. Por el contrario, el aumento de existencias podría hacer que underhedged. Como el delta options8217 se acercaría a cero, y usted tendría que comprar put adicionales. La cobertura de Delta puede ser costosa Otro problema con la cobertura delta es que a veces tiene un costo. Especialmente cuando se protege mediante la compra de opciones, porque las opciones tienden a perder valor de tiempo con el paso del tiempo (otros factores que son constantes). Usted puede venir de sus vacaciones y encontrar sus acciones de J. P. Morgan más bajo y las opciones de venta más bajas también, porque la pérdida en valor del tiempo ha excedido el aumento que resulta del movimiento direccional subyacente. Cobertura de Delta mediante la venta de opciones Si ahora está pensando en opciones de cortocircuito en lugar (que resolvería el problema de deterioro de tiempo), tenga en cuenta que las opciones de cortocircuito le hacen corto gamma. Que simplemente dice que sus beneficios tienden a disminuir y sus pérdidas tienden a acelerar. Si bien tal estrategia puede ser adecuada en algunos casos, la gestión continua y los ajustes son aún más crucial aquí. Don8217t ir de vacaciones, dejando una posición gamma corto en el mercado.